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新三板对中小企业的意义

钟表时间:2017-02-04 09:44:29
来源:中亿创联
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【本栏目简介】  前言:最近新三板有不少企业因融不到资、又没人做市、没有交易,再加上督导成本、挂牌成本、审计成本以及税收成本等成本较高,他们很后 ... 栏目简介

  前言:最近新三板有不少企业因融不到资、又没人做市、没有交易,再加上督导成本、挂牌成本、审计成本以及税收成本等成本较高,他们很后悔挂牌,到处抱怨说是券商等中介忽悠他们挂牌的;这些现象也成为企业不愿意挂牌新三板的理由。新三板对中小企业究竟意味着什么?企业挂牌新三板的意义究竟在哪里?既然企业可以直接报IPO,为什么要先挂新三板再去IPO呢?

  一、新三板是缓冲区

  不少挂牌新三板的企业在挂牌前引入了投资机构,而且与投资机构签署的协议中有明确的登陆资本市场的时间要求。前几年IPO暂停、而新三板全国扩容,给了这些企业和投资机构一个缓冲的机会——挂牌新三板。新三板毕竟是一个全国性的市场,登陆新三板后,新三板企业和投资机构都可以缓一口气,企业不再被投资机构逼上市,投资机构也不被背后的LP逼。从减少社会矛盾的角度来讲,新三板市场就成了企业的缓冲站。此外,对于一些暂不具备IPO条件、亏损的互联网企业和医药研发企业,新三板市场就是一个养精蓄锐的好地方,新三板市场将为这些企业的发展提供必要的资金。

  二、新三板是宣传栏

  新三板挂牌对企业来说是一个很好的宣传手段。企业挂牌后,政府愿意扶持了、银行愿意贷款了、供应商愿意赊销了、员工干活更有劲了,最重要的是客户对公司更有信心了。近日,有一个新三板企业董事长告诉我说:“尽管公司准备IPO了,但新三板给公司带来的好处太多了,新三板挂牌为公司增信不少,解决了公司多年解决不了的用地问题,这下IPO募投就有用武之地了。”不少新三板企业得到了投资机构、上市公司或者产业资本的青睐,有些企业引入了战略投资者,有些企业成为上市公司或者产业资本的控股子公司,新三板市场已经成为我国资本市场最大的公开PE市场和并购池。新三板市场成为企业的宣传站,既是企业产品的宣传站,又是企业自身的宣传站。

  三、新三板是加油站

  对于某些希望进入A股市场去实现股东更大价值的新三板挂牌企业来说,新三板市场就是它们的加油站。近日,听一个拟IPO的新三板企业董事长说:“非常感谢新三板市场便利的融资机制、市场化的监管氛围,他们去年挂牌新三板至今已经融资四次,融资金额4个多亿(还不用对赌、市盈率也不低),极大的支持了公司业务的发展,他们准备在明年报IPO前再融一笔资金以便轻装上阵去排队,新三板已经成为他们进一步冲击更高资本市场的加油站、中转站。”对于新三板企业来说,新三板市场不仅给了它们急需的资金(物质上的加油),也给了它们规范的意识和资本运作的思维(精神上的加油),这也是为什么新三板挂牌企业登陆A股的时间比其他企业短的原因。笔者始终认为:新三板企业去报IPO是“坐”着等过会,而未挂牌企业去报IPO是“站”着盼过会。

  四、新三板是温馨的港湾

  对拟IPO的新三板企业来说,新三板市场永远是它们温馨的港湾、坚强的后盾,新三板企业报IPO是一个“进可攻退可守”的策略,如果冲击IPO成功,新三板企业将离开新三板市场,前往更高的资本市场展翅高飞。万一未能冲击IPO成功,新三板企业还可以回到新三板市场冲击创新层,不至于像其他未挂牌企业走入破产的边缘。此外,笔者建议,成功登陆A股的新三板企业要“吃水不忘挖井人”,永远记得娘家,通过将旗下的子公司送上新三板或者收购新三板企业等方式,“常回家看看”,回报娘家。

  对于那些后悔来新三板挂牌的企业,我的回答是:你本不该来挂牌,你来错地方了,新三板并不适合所有企业来挂牌,只适合有创新性、成长性、规范性的新兴企业,新三板是一个很势利的地方,新三板市场将是强者恒强,弱者将无法生存。创新性、成长性、规范性、熟悉新三板规则的新兴企业将会在新三板市场发展很好,相反一些传统企业不应该来挂牌,就算挂牌了,未来将会因为融不到资、无人做市和交易,再加上无法忍受新三板挂牌高昂的规范成本和监管成本,而主动退市摘牌。

  新三板企业登陆A股,对股转系统来说,既悲又喜。一方面,对新三板市场来说,培养了一批优质企业走了,可能会不舒服;但是从中国整个资本市场来讲,股转系统将为A股市场输送这么多治理规范、业绩优良、成长性好的新兴企业,新三板市场应该高兴才对,未来A股市场将会形成独特的“三板板块”。此外,随着越来越多优质的新三板企业上报IPO,用脚投票,股转系统才会着急,才会想办法、加快完善新三板市场的发行、交易机制,才会抓紧时间把新三板市场建设好,从这个角度来说,大量优质企业上报IPO是新三板市场的一件幸事,因为这也许就是新三板市场的市场底。

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